随着国（guó）内疫（yì）情的（de）控（kòng）制（zhì）和终端需求（qiú）回（huí）升，预计3—5月在钢厂复（fù）产（chǎn）预期（qī）及出（chū）口带动下，硅铁基本面会（huì）阶段性好转，高库存有望去化，硅铁价格可能阶段性上涨，因此对硅铁（tiě）不宜（yí）过度悲观。

　　今年以来，在稳增（zēng）长预（yù）期带（dài）动下，黑色各品种涨（zhǎng）幅较大，硅铁作为炼（liàn）钢原料，价格也有小幅上涨，产地现（xiàn）货价格从年初的8100元/吨涨至9200元/吨，涨（zhǎng）幅（fú）弱于其（qí）他原材（cái）料。究（jiū）其原因，在（zài）于硅铁产量恢复早（zǎo）于钢厂（chǎng），供（gòng）应相对宽松（sōng）。近两日硅铁振荡下跌，主要是受国内疫（yì）情暴发、黑色（sè）整体下（xià）跌的影响。展望（wàng）后市，钢铁产量（liàng）将继续恢复，硅铁供（gòng）需趋于改善，高库存也将有所缓解，对硅（guī）铁（tiě）价（jià）格不宜过度悲观。

　　从合金供需来看，今年的经济政（zhèng）策定调为（wéi）稳增长，对运（yùn）动式减碳也（yě）有纠偏，合金（jīn）供需（xū）两端有望恢复。而供给的（de）恢（huī）复更早，实际上（shàng）自去（qù）年10月下（xià）旬以来，硅铁（tiě）工（gōng）厂（chǎng）已在（zài）复产，Mysteel统计的136家（jiā）独立硅铁（tiě）企（qǐ）业日均产量从最低时的1.2万（wàn）吨增（zēng）至（zhì）近（jìn）期的（de）1.8万吨。从（cóng）微（wēi）观（guān）调研来（lái）看，虽然（rán）兰炭等（děng）原料上涨，但电费（fèi）下调后（hòu），硅（guī）铁（tiě）现货价格上涨，合金（jīn）厂保（bǎo）持盈利，宁夏、内蒙古、陕（shǎn）西等地生产（chǎn）相对正常。榆（yú）林地区兰（lán）炭产（chǎn）能淘汰（tài），暂未有新的政策动向，暂未影（yǐng）响合金厂生产，后期的关键在于供（gòng）给进一（yī）步上（shàng）升的空间。目前硅铁（tiě）在（zài）产（chǎn）产能（néng）多数已恢复生产，预（yù）计进（jìn）一（yī）步提产空（kōng）间（jiān）有限。目前（qián）国（guó）内疫情暴发，暂（zàn）未影（yǐng）响到硅铁的生产，部分企业（yè）的（de）运（yùn）输（shū）受到影响，预计3—4月硅铁供应（yīng）稳（wěn）中有（yǒu）增，月产量在55万吨左右。

　　需求方面，硅铁的主要（yào）下游为钢铁、金属镁及出口，其中钢铁占比超过72%。由（yóu）于终端需求偏弱（ruò），当前粗（cū）钢（gāng）产量偏（piān）低，1—2月份统计局（jú）口径粗钢日产量为268万吨（dūn），3—4月份钢厂将延续（xù）复产，粗钢日产（chǎn）量有（yǒu）望（wàng）恢（huī）复至290万—300万（wàn）吨，对（duì）应（yīng）硅铁需求环（huán）比增10%左右。随着（zhe）汽车（chē）缺芯的缓解，近几个月汽车产（chǎn）销好转，金属镁需（xū）求也有回升，镁产量将在8万（wàn）吨（dūn）以上。出口（kǒu）方面（miàn），地缘冲突导致俄（é）罗斯硅（guī）铁出口减量（liàng），2021年国内硅（guī）铁出口54万吨，目前硅铁出口关税（shuì）为20%，若无出（chū）口关税（shuì）的调节，今年硅铁（tiě）出口可能有增（zēng）量。若钢厂复产至高位（wèi），预计月度总需求（qiú）可能超（chāo）过55万（wàn）吨。

　　库存方面，自去（qù）年11月份以来（lái），硅铁库（kù）存不断上升，期货常（cháng）态升水，交割（gē）库存较多，这也是（shì）制（zhì）约（yuē）硅铁价格（gé）的主要因素。但需要注（zhù）意的是，随着期现（xiàn）市场的发展，硅铁（tiě）行业（yè）生（shēng）态已有（yǒu）较大改变，库存水平的抬升可能成为行业常态，这也有（yǒu）利于应对供给（gěi）的限产冲击。

　　成本方面，硅铁的主（zhǔ）要成本为电费、兰炭，属（shǔ）于能源品种的衍生（shēng）。近期煤炭（tàn）经历海外（wài）供（gòng）应（yīng）后，价格虽理（lǐ）性回（huí）调，但煤焦（jiāo）仍相对偏紧（jǐn），电力成本下调的空间相（xiàng）对（duì）有（yǒu）限。

　　总体来（lái）看，国内硅铁（tiě）供需将保（bǎo）持相对平衡，近日国内（nèi）疫情暴发，影（yǐng）响建（jiàn）筑业需（xū）求的（de）正常（cháng）释放，终端需（xū）求低于预期，而钢（gāng）厂又在复产，黑色板块总体（tǐ）承压（yā），受（shòu）此影响硅铁也有下跌，预计短期内仍将弱稳运行，表现相对抗跌。随着国内疫情（qíng）的控制、终端（duān）需求的回升，预（yù）计3—5月在钢厂（chǎng）复产预期及出口带动下，硅铁基本面阶段性好转（zhuǎn），高库存有（yǒu）望去化，硅铁价格可能阶段性上涨（zhǎng）。因此总（zǒng）结来看，对于硅（guī）铁不宜过度悲（bēi）观（guān）。