一、镍铁市场隐性库存显现，成交价下跌（diē）明显

　　5月25日，华东某钢厂入（rù）场询盘采购高镍铁。沪（hù）镍及伦镍价自20日开（kāi）始连续下跌，看空情（qíng）绪弥漫下（xià），该钢厂（chǎng）询（xún）盘消息可（kě）谓引爆（bào）许（xǔ）久未（wèi）有成交（jiāo）的（de）镍铁市（shì）场，尚有库存的（de）镍铁供方纷纷报至1580-1600元/镍（到厂含税）。集中（zhōng）报价下，钢厂收到的报盘量远超采购需求量，下午还（hái）盘至1570元/镍（到厂（chǎng）含（hán）税（shuì）），并要（yào）求（qiú）6月15日前可供货（huò），部分（fèn）贸易商零星（xīng）供货，合计（jì）上（shàng）万吨。此外，华东另一家（jiā）钢（gāng）厂亦有高镍铁成交，采购价1560元/镍（niè）（到（dào）厂含税），成交量数千吨（dūn）。

　　二、镍（niè）铁价（jià）格下跌，矛盾主要在（zài）不锈钢

　　这一步并非一（yī）蹴而就，自不锈（xiù）钢终端而来（lái）的压力一直存在。疫（yì）情影响（xiǎng）下，不（bú）锈钢（gāng）终（zhōng）端需求（qiú）不振，库存累积加（jiā）之成本压力下，一边减产（chǎn），一（yī）边对原料（liào）端持续施压。而印尼镍（niè）铁（tiě）产量在（zài）转产（chǎn）高冰镍的（de）背（bèi）景下依旧持续（xù）增长（zhǎng），镍铁回流（liú）量也维持高位，对（duì）比不锈钢（gāng）下降的（de）镍（niè）需求（qiú）相比（bǐ），国内镍铁供应实际略（luè）有过剩（shèng）。详（xiáng）情请见（jiàn）文章《Mysteel：供增需（xū）减 NPI价格面临年内拐点》

　　三、下（xià）跌（diē）行情中，镍铁（tiě）价格（gé）去向何方（fāng）？

　　终端需求持续疲软，300系降价也难能刺激需求，产（chǎn）业链各环节利润空间自（zì）下而上逐级收窄。如此情况下，不排除（chú）镍铁端（duān）的利润也会挤压（yā）殆尽（jìn）的情况。目前以Ni：1.5镍矿CIF96美元/湿吨（dūn）的价格计算，中国（guó）镍铁冶炼厂边际成本在1500元/镍附近，利润率（lǜ）4.5%附（fù）近（jìn）。

　　不过镍矿对镍铁成本仍（réng）存在一定支（zhī）撑（chēng），虽然目前菲律（lǜ）宾天气进一步好转，但目前镍矿（kuàng）到货量并不理想（xiǎng），前（qián）期延（yán）误的船（chuán）舶还需要一（yī）段（duàn）时间到港，且镍铁正（zhèng）处（chù）下跌（diē）行情中，国内镍（niè）铁厂仍以使用前期高价镍矿资源为主（zhǔ），并未（wèi）入（rù）场积（jī）极采购镍矿。

　　临近月末，钢（gāng）厂常规采购期临近（jìn），大部分钢厂阶段性采购尚未（wèi）开始。市场人士表示，不锈钢（gāng）终（zhōng）端压力依旧，300系价格（gé）陆续走跌，终端接货（huò）依旧不畅，不锈钢端（duān）的压力不减（jiǎn），不排（pái）除镍铁利润进一步缩减可（kě）能。镍铁价格将会如何，还等日后具体成交逐（zhú）一落地。